【中新社北京十二月十一日電】（陶思閱）中央經濟工作會議十二月十日至十一日在北京舉行。會議指出，明年經濟工作要繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。

　中信證券首席經濟學家明明對中新社表示，明年中國財政政策和貨幣政策整體方向保持不變，意味著穩增長仍是核心目標。財政政策將繼續保持較強力度，以支持擴大需求和結構優化；貨幣政策保持適度寬鬆，為經濟運行提供低成本資金環境。

　值得注意的是，「發揮存量政策和增量政策集成效應」為今年新增表述。

　「政策思路是『存量在先，增量在後』，已出台的存量政策重落實，未來的增量政策將保持和存量政策的匹配性和延續性，集成發揮政策效能。」華泰證券分析師史進峰解讀。

　關於盤活存量政策，粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，重點在於挖掘沉澱資源、提升政策傳導效率。具體措施包括利用REITs（不動產投資信託基金）等工具讓「沉睡」資產產生現金流，騰挪財政空間；引導金融資源精準投向科技創新與綠色發展；整合優化各類產業補貼與扶持基金，避免「撒胡椒麵」等。

　增量政策「增」在何處？渣打銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽表示，在財政增量政策方面，預計會延續債務置換工作，將更多資金投入解決地方政府隱性債務問題。

　更關鍵的是，存量政策與增量政策要發揮集成效應。明明認為，需要重點關注財政政策與貨幣政策的協調方式。財政政策方面，應關注財政支出結構、赤字安排、專項債發行節奏、中央財政對地方的支持力度、政策性金融工具的投放方式等。貨幣政策方面，應關注流動性投放節奏、政策利率調整、結構性工具投放、貨幣市場利率引導以及金融機構信貸行為。

　南開大學金融學教授田利輝說，二者協同的邏輯，是財政扮演需求創造的「牽引力」，貨幣提供環境穩定的「潤滑劑」，共同服務於鞏固經濟回升向好這一根本目標。

　從全球來看，「主要經濟體的周期節奏不一致，多個經濟體高利率叠加高債務，財政政策與貨幣政策的相互作用更強，市場對政策信號的反應速度明顯提升」，工銀國際首席經濟學家程實說。◇