【香港中通社6月5日電】歐洲央行最新報告顯示，2025年全球央行黃金持有量超過3.6萬噸，佔比27%，超越佔比22%的美國國債，登頂全球央行儲備榜首。

　此次黃金登頂全球央行儲備榜首的主因是2025年金價飆漲，年內漲幅超60%，最高觸及每盎司5500美元，而非各國央行加速購金。報告指「以不同價格計算」——這是估值膨脹。目前國際金價已從年內高點下跌超19%，黃金與美債兩者較量是動態過程，並非重回「金本位」時真正的鼎盛時期。

　美債佔比22%，加上其他美元資產（股票等），美元資產合計仍佔央行儲備的42%——整體的美元資產仍然是各國央行持有的最大頭。

　歐元資產和其他投資比例穩定。值得注意的是，中國國債、熊貓債、點心債以及中國科技龍頭股權，正在被各國央行加大配置。

　值得一提的是，美債作為唯一核心資產的共識正在發生動搖。長期以來，美債被視為全球儲備資產的「定海神針」，然而，過去幾年的全球地緣政治激蕩，徹底改變了主權國家對「風險」的定義。

　2022年俄烏戰爭爆發後，主權信用風險上升，新興市場央行開始反思過度依賴美元的代價。當金融制裁成為工具，當海外資產遭遇凍結，傳統意義上的信用資產便在某種程度上變成了「不安全」資產。

　在此背景下，各國央行增持黃金，這是全球央行在收益性、流動性和安全性中，向安全性進行傾斜。

　此外，美國財政赤字呈現結構性擴張，債務上限危機頻繁上演。相比之下，黃金的價值不受任何國家財政狀況的影響，信用優勢持續突顯。

　據悉，過去幾年，以印度、土耳其以及中東國家為首的新興市場央行，成為增持黃金的主力軍，甚至連歐洲央行也在報告中承認了黃金的戰略支柱地位。

　多家國際機構今年下調了金價預期，但長期依然看好。世界黃金協會最新調研顯示，95%的受訪央行預計未來12個月內將繼續增持黃金，創歷史最高水平。◇